定出协议转让这份价码选用的机制，它在以前可是那个新三板市场流动性欠缺的关键病症所在的其中一个，此机制直接就对交易的公平性质产生影响，并且它还关乎到市场能被认可的程度 。

交易制度改革的核心举措

此次改革最为直观的变化之所系就在于引入了集合竞价交易方式，具体而言，在2018年《股票转让细则》施行之后呢，盘中交易时段一定会采用集合竞价与做市转让并行的模式，这样的举动直接回应了原有协议转让方式之下价格不呈清晰通明之状、容易遭到操控的弊端 。

集合竞价并非采用那种简单划一的方式，而是同市场分层紧密关联结合在了一起。针对创新层以及基础层各自不同的特点，新规设定了具有差异的撮合频率。比如说，创新层公司每日的集合竞价撮合总共有五次，分別被安排于上午以及下午的几个固定的时间点。

分层制度的优化与稳定

改革之前存在的分层制度，特别是当中创新层的维持标准，曾经被指责为致使公司出现“大进大出”的情况。它的维持条件过度依靠财务指标或者做市市值，市场波动极易引发公司层级频繁发生变动，进而增加了监管的复杂性。

新修订完成的《分层管理办法》，其 aim 在于达成创新层群体的稳定状态，它把部分准入标准予以降低，并且对维持条件作出优化处理，像把“做市市值”的要求进行拓宽，使之变为“做市市值或者竞价市值”，进而实现与新的交易方式的衔接，其最核心的目标是防止再度出现类似 2017 年那样有近半公司出现更换层级的剧烈波动情况。

差异化制度安排的基础

各创新层公司在股权结构方面存在显著不同，在公众化水平维度也有明显差别，这曾经是推行统一且精细的差异化制度时遭遇的主要阻碍。有的公司股东呈现高度集中态势，而另外一些公司已然拥有一定规模的公众股东基础。

这种差异对在交易、融资等方面施行更灵活且更契合公司特性的制度造成了直接制约，改革借助优化分层以及强化信息披露，意在逐步减小创新层公司之间的质量差距，为未来更为深入的差异化服务打造基础条件 。

信息披露要求的强化

跟着交易活跃度有所提升，投资者针对信息披露的及时性以及质量提出来更高的要求了。好多创新层公司自身同样具有动力借助更充分的信息披露去建立市场信誉，为此降低融资成本、提升估值方面呢。

为此，《信息披露细则》针对创新层公司给出了更为严格的苛求，涵盖强制披露季度报告以及施行分行业信息披露。公司得详尽阐释不同业务的收入构成情形，还要剖析行业动态以及监管政策所产生的影响，这般一来信息就会更具可比性与针对性的了。

市场各方的预期与影响

联讯证券等市场机构当时有这样的预计，新规施行后，2018 年创新层的调整会趋向平稳，不会发生批量公司被调出的情形，这种稳定性为市场能长久地处在健康发展状态，还有未来有可能进行的进一步分层，像设立精选层等，奠定了基础。

如诸海滨团队这般的研究团队指出，对新三板企业来讲，强制披露季报是一个重要的跨越行为。一方面，它增加了合规所需的成本，另一方面，更透明的信息能够减低投资方面的风险，有助于公司获取更合理的估值状况，并且享受到更多的市场制度红利。

改革的长期目标与挑战

此次系列改革有着根本目的，此目的在于为持续改善新三板市场流动性奠定坚实的制度基础，借助交易方式更显出公平，分层更趋向稳定，信息披露更具透明性，进而逐步修复市场功能，提升市场吸引力 。

可是，难点仍然存在。怎样使具有差异化状况的创新层公司与统一的规章监管要求达成平衡，怎样在加强信息披露之际不让中小企业负担明显加重，以及怎样把制度方面的优势转变为真实的流动性，这些统统都是需要持续去留意并予以处理解决的问题 。

对于那些关注新三板的股票投资者来讲，您会觉得呢，在交易制度以及信息披露进行改革之后，当下最为急切需要去跟进的配套政策究竟是什么呀？欢迎来到评论的区域分享您的看法观点哦，如果您感觉这个分析是具备帮助性的，也是恳请您点赞给予支持的哈。